本文來自微信公眾號“一號公司”（ID:yhgs_2018），作者：高山，36氪經授權發布。

剛公布完第三期回購股份計劃沒多久，格力電器（000651.SZ）就推出了員工持股計劃。

6月20日晚，格力電器發布公告稱，公司董事會、監事會、職工代表大會均已通過《珠海格力電器股份有限公司第一期員工持股計劃（草案）》（下稱《員工持股計劃（草案）》）。

根據《員工持股計劃（草案）》，格力電器本次員工持股計劃的資金規模不超過30億元。擬參與本次員工持股計劃的員工總人數不超過12000人，包括公司董事（不含獨立董事）、監事、高級管理人員共計8人，以及對公司整體業績和中長期發展具有重要作用的中層干部和核心員工。

但是，格力電器的員工持股計劃并沒有讓二級市場投資者滿意。

6月21日，格力電器暴跌4.79%，股價為51.11元，較此前一個交易日跌去了2.57元。

打五折“讓利”員工

上一次格力電器大規模的股權激勵還要追溯到2009年，彼時的大股東格力集團劃轉了1604.25萬股格力電器股份，對格力電器6名高管以及1053名格力電器中層干部、業務骨干及控股子公司高管人員進行股權激勵。

目前，格力電器推出的《員工持股計劃（草案）》是高瓴資本入主之后，該公司第一次發布員工持股計劃。

6月20日晚，格力電器的公告顯示，此次員工持股計劃股票來源為格力電器回購專用賬戶中已回購的股份，股票規模不超過1.084億股，占格力電器當前總股本的1.8%。格力電器全部有效的員工持股計劃所持有的公司股票總數不超過公司股本總額的10%，單個員工所獲股份不超過公司股本總額的1%。

公司員工重要，還是二級市場股東們重要，或許是格力電器應該思考的一個問題。

格力電器的公告顯示，此次員工持股計劃購買公司回購股份的價格為27.68元/股，等于公司依據第十一屆董事會第十次會議審議通過的《關于回購部分社會公眾股份方案的議案》所回購股份均價的50%。

以格力電器6月18日的收盤價53.68元計算，每股27.68元的員工認購價格幾乎也相當于二級市場的一半，這直接導致格力電器的二級市場投資者選擇“用腳投票”。

6月21日，格力電器早盤以52.48元跳空低開，跳空幅度約為2.24%，盤中一度跌至51元。收盤時，格力電器以單日下跌4.79%報收51.11元。

據悉，此次員工持股計劃在格力電器股東大會通過之后實施，存續期為3年。員工持股的鎖定期為12個月，在鎖定期內的員工持股不得進行交易。其中，格力電器董事長、總裁董明珠擬出資8.3億元認購3000萬股，占本計劃比例27.68%。

也就是說，如果格力電器股價穩定在現有價位，董明珠頂格認購上述員工持股計劃，入手浮盈就將在7億左右。

“原來一直敬重你，董明珠，沒想到，一個股權激勵，吃相這么難看，把股東利益放到哪里了，這輩子也別碰任何格力有關的東西了?！惫擅瘛鞍朔剿暮５梦奶﹣怼?月21日早晨在格力電器的股吧里發泄著自己的不滿。

有希望完成業績考核

按照格力電器的公告顯示，此次員工持股計劃的股票均來自格力電器的已回購的股份。

2021年5月26日，格力電器第十一屆董事會第二十一次會議同意公司使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，資金總額不低于75億元且不超過150億元，回購股份價格不超過70元/股。

此次格力電器股份回購最高限額為150億元，是格力歷史上最大的回購計劃，若完成150億元回購，也將刷新A股最大回購上限。而且，這是格力電器歷史上第三次股份回購。

2020年4月，格力電器在“混改”之后首次拋出回購計劃，擬以不低于30億元且不超過60億元的資金回購股份，每股回購價格不超過70元/股。

沒過多久，格力電器于2020年10月10日對外宣布，計劃再次回購30-60億元股票用于后續股權激勵，回購價格依舊是不超過70元/股，后調整至69.02元/股。

iFind數據顯示，格力電器已實施完成上述兩期股票回購計劃，共計回購3.48%的股權。

財信證券研究報告指出，2021年初以來，格力電器的股價下調較多，“以2021年5月26日收盤價56.19元計算，較公司70元回購上限價格仍有24.58%的股價空間，公司在當前時點再推股票回購計劃，成本低，安全屬性較高，彰顯公司對未來發展的信心與構建長期激勵機制的決心?！?/p>

截至2021年5月31日，格力電器第三期回購計劃已累計回購49.07萬股，占公司截至5月31日總股本的0.008%，最高成交價為56.11元/股，最低成交價為55.89元/股，支付的總金額為2745.88萬元。

格力電器的公告顯示，本員工持股計劃鎖定期為12個月。本員工持股計劃的考核指標分為公司業績考核指標與個人績效考核指標。

其中，公司業績考核指標為：2021年凈利潤較2020年增長不低于10%，且當年每股現金分紅不低于2元或現金分紅總額不低于當年凈利潤的50%；2022年凈利潤較2020年增長不低于20%，且當年每股現金分紅不低于2元或現金分紅總額不低于當年凈利潤的50%。

那么，格力電器此次的這個業績考核指標究竟是高還是低呢？

iFind數據顯示，2017年至2020年，格力電器的凈利潤增長率分別為44.87%、16.97%、-5.75%和-10.21%，由此可見業績增長率處于下降通道。

但是，格力電器2021年一季度業績有所改觀，歸母凈利潤同比增長120.98%。

財信證券研究報告指出，短期來看，格力電器業務結構單一，多元化進程緩慢，業績短期承壓。“長期來看，公司不斷梳理內部治理結構，積極進行渠道改革，加快多元化布局，未來改革順利落地后發展可期。預計公司2021-2023年歸母凈利潤為249.15億元、288.38億元、325.35億元?！?/strong>